2019年03月04日 來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)
作為多層次資本市場(chǎng)的組成部分，私募市場(chǎng)、新三板以及地方性、區(qū)域性市場(chǎng)近年發(fā)揮了重要作用，但當(dāng)前也遇到一些成長(zhǎng)中的“煩惱”。如何克服這些困難是未來(lái)需要研究解決的問(wèn)題。多位全國(guó)政協(xié)委員3日表示，資本市場(chǎng)發(fā)展除了要完善基礎(chǔ)性制度外，在理念上還需有所突破，要樹(shù)立大資本市場(chǎng)觀，打通各類機(jī)構(gòu)投資者入市瓶頸，吸引更多中長(zhǎng)期資金入市。
資本市場(chǎng)改革需筑牢地基
對(duì)于如何將多層次資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)做大，全國(guó)政協(xié)委員、證監(jiān)會(huì)原主席肖鋼表示這涉及多方面：第一，私募市場(chǎng)是多層次資本市場(chǎng)的重要方面。私募市場(chǎng)這幾年發(fā)揮了重要作用，但當(dāng)前也遇到一些困難。未來(lái)在支持創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型企業(yè)方面，私募股權(quán)投資將發(fā)揮重大作用。
第二，新三板市場(chǎng)也是一個(gè)定位于支持創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的市場(chǎng)，這幾年發(fā)揮了積極作用，但當(dāng)前遇到一些困難。如何破解這個(gè)難題，是未來(lái)需要研究解決的問(wèn)題。
第三，地方性、區(qū)域性市場(chǎng)經(jīng)過(guò)清理整頓，這幾年走上正軌，原來(lái)的金融亂象已得到有效治理。如何進(jìn)一步發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的作用，特別是把它變成支持中小微企業(yè)的一個(gè)政策綜合運(yùn)用平臺(tái)，成為培育中小企業(yè)的園地，還有文章可做。
對(duì)于資本市場(chǎng)改革，肖鋼表示，從資本市場(chǎng)演化歷史來(lái)看，還是要把基礎(chǔ)做好。因此，除了股票市場(chǎng)之外，進(jìn)一步發(fā)展多層次資本市場(chǎng)非常重要，它能夠滿足多元化投融資需求。
關(guān)于退市制度，肖鋼表示，退市制度改革是不斷向前完善的，以后會(huì)越來(lái)越嚴(yán)格，有進(jìn)有出，優(yōu)勝劣汰，形成一個(gè)循環(huán)，所以退市制度一定會(huì)向整個(gè)市場(chǎng)推廣。
吸引更多中長(zhǎng)期資金入市
全國(guó)政協(xié)委員、申萬(wàn)宏源證券研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊成長(zhǎng)表示，金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的目標(biāo)是圍繞實(shí)體經(jīng)濟(jì)需要，解決當(dāng)前存在的一些結(jié)構(gòu)性問(wèn)題，為此要擴(kuò)大保險(xiǎn)資金和資本市場(chǎng)規(guī)模。
此前，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示，進(jìn)一步加強(qiáng)協(xié)調(diào)，打通社�；�、保險(xiǎn)、企業(yè)年金等各類機(jī)構(gòu)投資者的入市瓶頸，吸引更多中長(zhǎng)期資金入市。
具體來(lái)看，楊成長(zhǎng)認(rèn)為，金融業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革要重點(diǎn)解決三個(gè)問(wèn)題：
一要解決長(zhǎng)期資金短缺問(wèn)題。我國(guó)儲(chǔ)蓄率較高，但長(zhǎng)期資金短缺，從美國(guó)經(jīng)驗(yàn)看，美國(guó)第一大金融行業(yè)是保險(xiǎn)，通過(guò)保險(xiǎn)業(yè)長(zhǎng)期資金與資本市場(chǎng)對(duì)接。
二要解決風(fēng)險(xiǎn)投資性資金短缺問(wèn)題。去年以來(lái)，大量低等級(jí)信用債券發(fā)行困難，資金不愿意買這些收益相對(duì)較高，但是信用等級(jí)較低的債券。在國(guó)外，低等級(jí)信用債如果風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償正常，是很好的投資產(chǎn)品，現(xiàn)在金融市場(chǎng)缺乏投資風(fēng)險(xiǎn)高、收益高產(chǎn)品的資金。
三要解決缺乏長(zhǎng)期股權(quán)投資資金的問(wèn)題。資本市場(chǎng)發(fā)展除了要完善制度外，在理念上還需有突破，要樹(shù)立大資本市場(chǎng)觀。所有企業(yè)都有資本，應(yīng)考慮如何把所有企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、效率提高。另外，資本市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)既要考慮與發(fā)達(dá)市場(chǎng)制度的銜接，同時(shí)也要考慮中國(guó)特色的制度優(yōu)勢(shì)。在資本市場(chǎng)發(fā)展過(guò)程中，讓制度發(fā)揮效益的關(guān)鍵是與中國(guó)老百姓的融資習(xí)慣、資金結(jié)構(gòu)以及社會(huì)文化等銜接好。
在資本市場(chǎng)防風(fēng)險(xiǎn)方面，肖鋼表示，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)還不夠合理，交易制度也不夠完善，投資者也不成熟，特別是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)以散戶為主，這是我們多年存在的問(wèn)題。因此，防范資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，最重要的還是要靠改革開(kāi)放，在改革和市場(chǎng)發(fā)展中逐步解決市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不合理的問(wèn)題。